Зачем платить в 50 раз больше, чем денежный поток акций Microsoft (NASDAQ:MSFT), если можно купить акции Nvidia примерно за ту же цену? Выручка Nvidia растет почти на 100% , в то время как выручка Microsoft — всего на 15% . Да, не на 50%, а на 15%. Хуже того, маржа денежного потока Nvidia составляет около 47%, что примерно в 1.7 раза больше, чем у Microsoft.
Другими словами, рост выручки, который генерирует Nvidia, приводит к образованию свободного денежного потока! Денежные средства, которые можно реинвестировать или распределить между инвесторами в виде прибыли. Это хорошо, кто с этим поспорит? Но деятельность Nvidia сопряжена со значительными рисками.
Зачем покупать акции Microsoft, а не Nvidia?
Ну, можно сказать, что Microsoft — это хорошо зарекомендовавший себя и стабильный игрок . Более 40 лет эта компания работает как машина. Стремительный взлет Nvidia — относительно недавнее событие, и его можно свести на нет . Искусственный интеллект может исчезнуть. Большие модели ИИ могут исчезнуть — или, что еще хуже, быть признаны ненужными. Deepseek показал, что небольшие модели работают так же хорошо, не правда ли? Они даже не использовали новейшие чипы Nvidia.
Однако каковы шансы, что чипы Nvidia перестанут быть лучшим вариантом на рынке?
Вот предположение. За последние три года выручка Nvidia росла в среднем более чем на 80% в год, а в прошлом году — более чем на 100%. Может ли этот рост снизиться до 60% или 40%? Это должно произойти — и скоро!
Почему рост Nvidia может замедлиться?
В число крупнейших клиентов Nvidia входят такие компании, как Microsoft, Google, Meta и Amazon. Каждая из этих компаний в прошлом году потратила десятки миллиардов долларов на чипы Nvidia.
Смогут ли такие компании, как Microsoft, Google и другие, и в следующем году увеличить свои расходы на чипы Nvidia на 100%? А что насчет года после этого? Смогут ли они это сделать, если их выручка растет всего на 15% в год?
Ответ однозначно нет.
Nvidia не может бесконечно расти темпами 80-100%. Когда этот быстрый рост замедлится, оценка Nvidia значительно упадет. Но затем рост может продолжиться более медленными темпами, около 20-30%, что неплохо, но и не чрезмерно высоко. Ключевой момент заключается в том, что именно поэтому покупка небольшого количества акций Microsoft допустима. Именно поэтому важно создать гибкий инвестиционный портфель, который уравновешивает риск и доходность. Мы сделали это в значительной степени с высококачественным портфелем Trefis (HQ) . Именно этот баланс риска и доходности позволил портфелю HQ превзойти S&P 500, Nasdaq и Russell 2000. HQ превзошел все эти индексы , достигнув доходности более 91% с момента своего создания.
Баланс риска и вознаграждения при инвестировании
Вот почему инвестор может вложить небольшую часть своего капитала в акции таких компаний, как Microsoft, Google, META, Amazon или даже Edwards Lifesciences.
Сравнение как ключевой инструмент : Цель сравнения Microsoft и Nvidia заключается в понимании соотношения рисков и выгод, связанных с потенциальными инвестициями, в данном случае, в Microsoft. На практике инвестиционные решения основываются на понимании относительной привлекательности различных активов. Лучше ли покупать акции Microsoft, чем хранить наличные деньги на депозите с начислением процентов? Или покупать ETF S&P 500? Выше ли ожидаемая доходность акций Microsoft, чем доходность наличных денег, и насколько? И на какой риск снижения стоимости вы готовы пойти, чтобы получить эту дополнительную доходность от Microsoft?
Сравнение его с определенным «эталонным» активом, в данном случае с Nvidia и Microsoft, является мощным инструментом для оценки соотношения риска и доходности на фондовом рынке.
Важное замечание : всегда используйте подходящее сравнение для анализируемых акций. Пример с Microsoft связан с «ростом» и относительно высокой оценкой. Сравнение с Nvidia дает интересную перспективу, поскольку акции этой компании предлагают многое при аналогичной оценке (на основе свободного денежного потока — FCF), но также несут в себе значительный риск снижения стоимости.
