Что такое урожайное земледелие?

Доходное фермерство — это практика размещения активов в DeFi-приложениях для получения комиссий, процентов заемщикам, вознаграждений в токенах или баллов.

Фермерство, основанное на доходности, привлекает внимание, потому что заявленная сумма может казаться высокой, в то время как фактический результат может оказаться разочаровывающим. Часть дохода поступает от устойчивой активности, такой как спрос со стороны заемщиков или торговые комиссии, а другая часть — от временных стимулирующих расходов, которые могут быстро исчезнуть. Эта разница имеет большее значение, чем заявленная годовая доходность. В этом руководстве подробно рассматривается механизм и объясняется, как проверить, стоит ли фермерство риска, прежде чем инвестировать.

• Что это такое. Доходное фермерство — это практика распределения криптовалюты на Протоколы DeFi Получение дохода от комиссионных сборов, кредитной деятельности и программ поощрения.
• Почему это важно? Фермерство с использованием ресурсов (yield farming) дает пользователям возможность использовать простаивающие активы, но Качество стратегии Это определяет, сможет ли доходность выдержать рыночное давление.
• Основные риски или ограничения. Заявленная годовая процентная доходность может скрывать риски размывания доли, ликвидации или проблем со смарт-контрактами, которые могут обнулить прибыль быстрее, чем она накапливается.

Доходное фермерство (yield farming) — это фундаментальный аспект децентрализованных финансов (DeFi). Основной принцип прост: внесите активы в протокол и получите вознаграждение за предоставление полезного капитала. Этот капитал может поддерживать рынки кредитования, пулы автоматического маркет-мейкинга или залоговые группы, используемые трейдерами и другими заемщиками.

Большая часть прибыли от выращивания сельскохозяйственных культур поступает из одного или нескольких из следующих источников:

• Заемщики платят проценты на рынках кредитования.
• Трейдеры оплачивают комиссионные свопы в пулах ликвидности на децентрализованных биржах.
• Протоколы распределяют стимулирующие токены для повышения ликвидности.
• Программы накопления баллов, которые могут быть конвертированы в будущие вознаграждения.

Фарминг доходности часто сравнивают со стейкингом. Многие протоколы направляют вознаграждения через структуры пулов стейкинга до того, как пользователи увидят какую-либо объявленную цену. Стейкинг обеспечивает безопасность сети на уровне консенсуса. Фарминг — это рыночная стратегия на уровне приложения. Они могут частично совпадать, когда стратегии доходности используют активы стейкинга, но профили рисков различаются.

Практический вопрос заключается не в том, является ли урожайное земледелие реальным явлением. Скорее, вопрос в том, какая часть урожая, вероятно, сохранится после нормализации системы стимулирования. Это различие важно, прежде чем сравнивать возможности.

Для эффективной оценки урожайности фермерских хозяйств необходимо разделить их выплаты на отдельные уровни, чтобы избежать ситуации, когда все показатели годовой процентной доходности (APY) считаются одинаково качественными.

В этих протоколах подробно описаны механизмы. В Aave описана динамика заимствований и предложения в зависимости от использования. В Compound описаны резервные коэффициенты и модели процентных ставок. В Uniswap и Curve описаны механизмы взимания комиссий с поставщиков ликвидности.

В таблице выше приведена разбивка доходности по ее устойчивости. Комиссии и проценты по заимствованиям зависят от наблюдаемой активности пользователей, в то время как выбросы и баллы — от политических решений. Политические решения могут быть выгодными, но они менее устойчивы, если не приводят к устойчивому использованию. Если стратегия в значительной степени опирается на стимулы, следует рассматривать заявленную доходность как временную.

Понимание уровней доходности позволяет легко осваивать термины «фарминг» и «глубина ликвидности» . Они помогают отличить реальный рыночный спрос от программ вознаграждения, которые стимулируют пользователей оставаться на платформе.

На первый взгляд, доходность стейблкоинов может показаться простой, учитывая, что цена актива рассчитана на поддержание на уровне около 1 доллара. Однако присущие им риски далеко не просты. Две фермы стейблкоинов, предлагающие доходность, могут кардинально отличаться по источникам дохода, стратегиям выхода и потенциальным точкам отказа.

Прежде чем приступить к сравнению годовых процентных показателей урожайности (APY), необходимо классифицировать ферму по типу получаемой ею продукции.

Рынок кредитования, предлагающий 6%, центр инвестиций в ценные бумаги с фиксированной доходностью, предлагающий 12%, и фермерский фонд, предлагающий 25%, — это не просто три разных варианта одного и того же продукта. На самом деле, это совершенно разные предложения по риску, использующие стабильный актив в качестве точки входа.

Показатели APY и APR часто преподносятся так, будто они отвечают на один и тот же вопрос, но в действительности они принципиально различны.

Годовая процентная ставка (APR) представляет собой простую годовую ставку, которая не учитывает эффект сложных процентов. Годовая процентная доходность (APY), с другой стороны, предполагает начисление сложных процентов с определенной периодичностью. Если ферма, выплачивающая дивиденды, объявляет о годовой процентной ставке в 12%, и дивиденды реинвестируются, то APY может быть значительно выше, в зависимости от периодичности реинвестирования и связанных с этим затрат.

Вот основная схема для понимания этих терминов:

• АпрельНоминальная годовая процентная ставка указана до расчета сложных процентов.
• APYГодовая ставка отражает предположение о начислении сложных процентов.
• Реальная доходностьНа графике показано, что остается после вычета факторов трения, опасных событий и мер по их смягчению.

Для упрощенной оценки фактической доходности можно использовать следующее уравнение:

العائد الحقيقي ≈ العائد المرتبط بالنشاط + قيمة الحوافز المحققة - رسوم الغاز - الانزلاق السعري - تكلفة الاقتراض - الخسارة غير الدائمة - خسائر التصفية

По этой причине высокая годовая процентная доходность (APY) в конечном итоге может привести к плохим результатам. Хотя повторяющиеся сложные проценты могут увеличить общую доходность, транзакционные издержки могут съедать эти проценты. Кроме того, стоимость заимствований может расти быстрее, чем ожидалось, в системах с кредитным плечом. А стоимость криптовалют, основанных на стимулировании роста, может снижаться, даже если они продолжают расти.

Прежде чем сравнивать годовую доходность (APY) различных доходных ферм, следует провести четыре проверки затрат, которые являются неотъемлемой частью эффективных стратегий торговли криптовалютой:

1. Как часто вам нужно перебалансировать баланс, и какова стоимость этой процедуры в виде платы за газ?
2. Каково потенциальное проскальзывание цены при входе и выходе из сделки?
3. Являются ли процентные ставки по кредитам переменными, и как быстро они пересматриваются?
4. Какой процент заявленной прибыли приходится на выбросы или баллы, а не на фактические сборы и проценты?

Если ответы на эти вопросы неясны, указанная выше годовая процентная доходность (APY) не готова принимать решение на их основе.

В мире децентрализованных финансов (DeFi) не существует универсально безопасной годовой процентной доходности (APY). Высокая ставка не обязательно является фиктивной, а низкая ставка не обязательно безопасна. Однако понимание различных диапазонов APY поможет вам задать правильные вопросы в первую очередь.

Используйте это руководство в качестве быстрого фильтра, прежде чем вкладывать свое время или деньги в какую-либо ферму, выращивающую урожай.

По-настоящему полезный вопрос не в том, «Насколько высока годовая процентная доходность (APY)?», а в том, «Что должно продолжать работать, чтобы эта APY дошла до моего кошелька?».

Риски, связанные с прибыльным сельским хозяйством, редко представляют собой одно крупное событие; скорее, это совокупность рисков среднего размера, которые накапливаются и усугубляются со временем. Шесть рисков, перечисленных ниже, охватывают большинство причин, по которым ваша инвестиционная стратегия может потерпеть неудачу.

Наиболее часто неправильно понимаемый риск в сфере денежного фермерства — это потенциальная возможность непостоянных потерь . Если один актив в пуле значительно отклоняется от динамики другого, ваша доля в пуле может показать худшие результаты, чем простое владение этими активами. Комиссии могут компенсировать часть этих потерь, но конечный результат зависит от волатильности, класса комиссий и времени, проведенного вами в пуле.

Доминирует Риск ликвидации على الاستراتيجيات ذات الرافعة المالية. فالاقتراض بضمان أصول يفرض عتبات صارمة؛ فإذا انخفضت قيمة الضمان Или ارتفعت تكلفة الاقتراض، يمكن أن تؤدي عمليات التصفية إلى خروج إجباري بأسعار سيئة، وتحويل تراجع بطيء إلى خسارة محققة مفاجئة. تعرف على Plus حول قروض العملات المشفرة وكيفية صون رأس المال.

Риск, связанный со смарт-контрактами, применим к каждой стратегии в рамках всей цепочки. Аудиты помогают снизить этот риск, но не являются абсолютными гарантиями. Ключи обновления, привилегированные роли и цепочки доверия остаются важными факторами. Кроме того, стратегия, охватывающая множество контрактов и цепочек, наследует риски, присущие каждому из ее компонентов.

Риски, связанные с мостовым соединением, возникают , когда стратегии перемещают активы между сетями в поисках большей прибыли. Инцидент в мостовом соединении может привести к захвату или повреждению активов, даже если сам целевой протокол функционирует нормально.

Риски, связанные с управлением и смягчением последствий, более тонкие, но постоянные. Протокол может изменять стимулы, меры защиты или графики эмиссии токенов посредством решений, принимаемых в рамках управления. Кроме того, эмиссия токенов, которая кажется управляемой на момент запуска, может стать постоянной проблемой, требующей мер по смягчению последствий и влияющей на стоимость ваших инвестиций.

Операционный риск представляет собой последний уровень риска. Ошибки при одобрении криптовалютных кошельков, фишинговые сайты, выбор неправильной сети и некачественное управление ключами — распространенные причины сбоев для новых пользователей. Даже надежная стратегия может потерпеть неудачу из-за ошибок в ее реализации.

Правильный подход — оборонительный; следует исходить из того, что любой отдельный элемент управления может дать сбой. Размер позиции и диверсификация — вот что предотвращает превращение единичного сбоя в серьезный удар по всему портфелю, и являются неотъемлемой частью успешных стратегий торговли криптовалютами.

Прежде чем вносить средства, проведите систематический и тщательный анализ сделки. Это займет гораздо меньше времени, чем попытки исправить ситуацию после неудачной инвестиции.

Начните с оценки прозрачности протокола. Можете ли вы четко определить документы, названия контрактов и процесс управления? Если базовой документации недостаточно, остановитесь на этом.

Далее, изучите структуру вознаграждения. Разложите ожидаемую прибыль на комиссионные сборы, проценты по займам, эмиссионные сборы и баллы. Если большая часть прибыли зависит от неопределенных стимулов, классифицируйте эту стратегию как спекулятивную.

Далее, оцените ликвидность и качество выхода. Низкая ликвидность может превратить небольшую позицию в дорогостоящий выход. Используйте ликвидность и проскальзывание в качестве ориентиров на этом этапе.

Даже если вы не берете кредиты напрямую, проверьте наличие заемных средств и механизмов ликвидации. Некоторые стратегии управления финансами предполагают использование скрытого заемного финансирования.

Перед тем как вкладывать капитал, ознакомьтесь с этим минимальным контрольным списком:

1. Документирование возраста протокола и состояния его безопасности.
2. Разделите источники вознаграждения по качеству.
3. Наличие достаточной ликвидности для выхода из позиции в соответствии с ее размером.
4. Раскрытие информации о договорных разрешениях и контроле за продвижением.
5. Эта стратегия будет продолжать работать, даже если стимулы для использования криптовалют будут сокращены.
6. Перед входом в сделку установите лимит убытков и условия стоп-лосса.

Тревожные сигналы обычно становятся очевидными на ранней стадии. Неизвестные команды с неясными планами по контролю, внезапные изменения в системе начисления бонусов, нечеткие формулировки в контрактах и ​​агрессивные заявления о реферальных программах — все это веские причины избегать инвестиций.

Если вы хотите расширить структуру рынка в соответствии с этим контрольным списком, руководство по обеспечению ликвидности связывает разработку стимулов с реальной возможностью торговли после окончания периода запуска.

Прежде чем вкладывать капитал в доходную ферму, необходимо пройти базовую проверку данных. Если коэффициент годовой доходности (APY) можно найти только на маркетинговой странице проекта, считайте эту цифру неполной.

Используйте как минимум три источника: панель мониторинга рынка, само приложение протокола и данные блокчейна. В таблице ниже показано, на что следует обращать внимание в каждом источнике.

Если вы не можете чётко объяснить источник дохода, пути выхода и наихудший сценарий убытков, то ферма не готова принимать реальные инвестиции.

Вы можете начать получать урожай, не рассматривая это как работу на полный рабочий день. Ключ к успеху — контроль над рисками с самого первого дня.

Перед расширением инвестиционной позиции выполните следующие шаги:

1. Выберите одну категорию стратегий, а не три стратегии одновременно.
2. Начните с выделения небольшой суммы, которую вы сможете контролировать ежедневно.
3. Используйте отдельный кошелек и храните его отдельно от долгосрочных активов.
4. Укажите исходные предположения, включая структуру источников дохода и условия ограничения убытков.
5. Установите периодичность пересмотра, чтобы переоценивать затраты, создавать системы поощрений и снижать риски.
6. Расширять производство следует только после проведения как минимум одного полноценного рыночного тестирования.

Определение размера инвестиционной позиции важнее, чем количество используемых платформ. Многие убытки возникают из-за того, что пользователи расширяют позицию, не понимая, как стратегия ведет себя в условиях колебаний рынка.

Приобретение чистого кошелька — обязательное условие. Отменяйте старые подтверждения, проверяйте URL-адреса перед подписанием и избегайте запросов на анонимную подпись. Уязвимости в системе безопасности не обязательно должны быть устранены обвалом рынка, чтобы стать необратимыми.

Для мониторинга также необходима структурированная система. Еженедельных проверок обычно достаточно для стратегий кредитования с низким уровнем риска. Стратегии с высокой волатильностью, использованием заемных средств и участием LP часто требуют более частых проверок.

Если ваша стратегия использует многоуровневое обеспечение или производные инструменты, приносящие доход, ознакомьтесь с руководством по консенсусу Proof-of-Stake (PoS), чтобы избежать путаницы между предположениями о доходности, полученными на основе консенсуса, и рисками, связанными с сельским хозяйством на уровне отдельных приложений.

Самый безопасный первый опыт в сфере доходного фермерства — это тот, который научит вас, как работают депозиты, снятие средств, подтверждения, комиссии (газ), бонусы и отслеживание — без чрезмерного риска сразу.

Начните с этого пути:

1. Выберите одну сеть, в которой вы уже разбираетесь.
2. Для начала используйте небольшое количество для проверки.
3. Начните с предоставления в кредит стейблкоина с одним активом или пары стейблкоинов с большим количеством активов.
4. Избегайте использования кредитного плеча, длительных периодов блокировки, расплывчатых гарантий и новых бонусных токенов.
5. اسحب مرة واحدة قبل إضافة Plus من رأس المال.
6. Сохраняйте историю транзакций, годовую доходность на входе, годовую доходность на выходе и стоимость токенов вознаграждения.
7. Отмените подтверждения, которые вам больше не нужны.
8. Посетите центр через неделю, прежде чем увеличивать его размер.

Главная цель — не максимизация прибыли. Главная цель — понять, как ведет себя позиция после вычета комиссий за газ, изменения цен, требований о выплате бонусов и препятствий при выходе. Если небольшой демо-счет сбивает с толку, то больший не сделает ситуацию яснее.

Когда вы будете готовы перейти от теории к практике в мире криптовалют, лучше всего начать с всестороннего понимания различных сравнений и контекстов, а не сразу же ориентироваться на самую высокую заявленную годовую доходность (APY). Начните со сравнения централизованных бирж (CEX), чтобы понять различия между различными платформами и их требованиями к раскрытию информации о продуктах. Затем ознакомьтесь с обзором Uniswap для получения подробной информации о платформах автоматизированных маркет-мейкеров (AMM).

Для более глубокого понимания рыночной ситуации на уровне протокола следите за рыночными данными Aave и данными экосистемы Ethereum. Эта информация поможет вам принимать обоснованные стратегические решения, основанные на более широких условиях ликвидности и состоянии публичной сети.