Документ, который часто упускают из виду в семейном офисе. Есть ли у вашего семейного офиса Заявление об инвестиционной политике (IPS)?
В предыдущих обсуждениях мы выделили несколько аспектов управления в семейных офисах, особенно в отношении управления инвестициями. Заявление об инвестиционной политике (ИПИ) является основой управления инвестициями и важным документом, определяющим инвестиционные цели и стратегии.
В этой статье мы рассмотрим важность этого важнейшего документа, определяющего успех инвестиций семейного офиса, уделив особое внимание составлению эффективного заявления об инвестиционной политике.
Понимание ландшафта семейного офиса
Семейные офисы предназначены для управления благосостоянием одной семьи, часто охватывающей несколько поколений, каждое из которых имеет свои собственные финансовые потребности, разный уровень толерантности к риску и широкий спектр долгосрочных целей. Эти цели могут варьироваться от сохранения богатства и роста с поправкой на риск до благотворительных целей, деловых интересов и обеспечения потребностей будущих поколений.
Несмотря на свою сложность, семейные офисы часто работают с менее формальными структурами, чем другие институциональные инвесторы. По нашему опыту, это отсутствие формальности проявляется несколькими способами:
- Отсутствие документально подтвержденных инвестиционных сделок: Инвестиционные решения могут приниматься на индивидуальной основе, без четкой структуры.
- Чрезмерная зависимость от личных отношений: Управляющие инвестициями могут выбираться на основе личных отношений, а не объективных критериев.
- Недостаточный мониторинг и отчетность: Эффективность может оцениваться нерегулярно или неточно.
- Неопределенные роли и обязанности: Может быть неясно, кто несет ответственность за принятие инвестиционных решений, что приводит к путанице и потенциальным конфликтам.
Отсутствие структуры может привести ко многим негативным последствиям, включая несогласованность и непоследовательность инвестиционных стратегий, конфликты интересов, повышенный риск или даже инвестиционные решения, которые со временем подрывают семейное благосостояние. Наличие четкого и подробного заявления об инвестиционной политике значительно снижает эти риски.
Что такое заявление об инвестиционной политике?
Вот тут-то и появляется Заявление об инвестиционной политике (ЗИП). Заявление об инвестиционной политике (ЗИП) служит основой для инвестиционной деятельности семейного офиса. Это в высшей степени персонализированный документ, составленный с учетом предпочтений семьи. Ссылаясь на постоянный отчет» Лучшие практики управления для инвестиционных комитетовВыдан Гринвичский круглый стол А также "Элементы заявления об инвестиционной политике для индивидуальных инвесторовВыдан Институт CFAВ дополнение к нашему собственному опыту оказания помощи семейным офисам в установлении надежного управления инвестициями, хорошо продуманное Заявление об инвестиционной политике (IPS) обычно должно включать:
1) цель: В этом разделе четко объясняется, зачем существуют семейный офис и инвестиционный портфель. В нем определяются бенефициары, временной горизонт, в течение которого будут управляться инвестиции, и общие цели, которых должен достичь портфель. Ясная цель определяет все последующие политические решения.
2) Цели: На основе заявленной цели в разделе «Цели» определяются конкретные, измеримые, достижимые, актуальные и ограниченные по срокам (SMART) цели для инвестиционного портфеля. К таким целям обычно относятся цели по доходности (например, достижение среднегодовой доходности на 7% выше уровня инфляции) и цели по риску. Четко определенные цели служат ориентиром, по которому можно оценивать эффективность портфеля, и гарантируют, что толерантность к риску соответствует способности и готовности инвестора его нести.
3) Распределение активов: В этом разделе, который часто считают наиболее важным фактором долгосрочной доходности инвестиций, подробно описывается стратегическая структура распределения активов портфеля по различным классам активов. Комплексная стратегия распределения активов часто включает четыре важнейших элемента:
- Портфель полисов: идеальное целевое сочетание активов в долгосрочной перспективе с распределением по различным классам активов, таким как акции, облигации с фиксированным доходом, недвижимость и альтернативные инструменты.
- Индексный портфель: этот портфель служит эталоном, относительно которого измеряется фактическая эффективность портфеля.
- Фактический портфель: этот портфель относится к текущему составу инвестиционных активов. Портфель полисов будет естественным образом отклоняться с течением времени из-за изменений на рынке и инвестиционных решений.
- Измерение эффективности: непрерывный процесс сравнения фактической эффективности портфеля с эффективностью индексного портфеля.
4) Структура управления: В данном разделе определяется структура управления инвестиционным процессом. Ключевые элементы включают в себя:
- Фидуциарная ответственность: Семьи должны определить правовые и этические обязанности лиц, ответственных за управление инвестиционным портфелем. В нем излагаются принципы осмотрительности, лояльности и диверсификации, которыми следует руководствоваться в своих действиях. Четко определяя фидуциарные обязанности, Заявление об инвестиционной политике (IPS) способствует обеспечению подотчетности, прозрачности и приверженности самым высоким стандартам заботы при управлении активами.
- Определение полномочий и обязанностей по принятию решений: Роли и обязанности ключевых участников инвестиционного процесса должны быть четко определены. Это включает определение того, кто имеет полномочия определять инвестиционную политику, кто несет ответственность за ее реализацию и кто несет ответственность за постоянный мониторинг. Кроме того, в этом подразделе следует указать процесс и ответственность за привлечение и, при необходимости, увольнение внешних консультантов, таких как управляющие фондами и консультанты.
- Пересмотреть и адаптировать: В этом разделе также объясняются процедуры периодического пересмотра и обновления Заявления об инвестиционной политике (ЗИП). Это гарантирует, что документ останется актуальным и сможет адаптироваться к меняющимся обстоятельствам инвесторов и меняющимся рыночным условиям.
Вышеизложенное позволяет обеспечить системный и ответственный подход к комплексному надзору за инвестиционным портфелем.
5) Другие положения: В этот раздел включены дополнительные политики и рекомендации, регламентирующие повседневное управление инвестиционным портфелем, которые семейный офис считает необходимыми. Вот несколько примеров:
- Критерии менеджера: В нем изложены требования к квалификации, опыту и процессу отбора любых внешних инвестиционных управляющих, которые могут быть назначены.
- Ограничения: Указывает любые ограничения на типы инвестиций, которые могут быть сделаны (например, этические соображения, отраслевые ограничения) или конкретные критерии риска.
- Ограничения: Указывает любые ограничения на типы инвестиций, которые могут быть сделаны (например, этические соображения, отраслевые ограничения) или конкретные критерии риска.
Стопки монет и графики на фоне шахматной доски. Горизонтальная композиция с выборочным фокусом … Больше
Зачем это нужно вашему семейному офису?
Хорошо продуманное заявление об инвестиционной политике может оказаться сегодня даже более важным, чем в прежних условиях, учитывая недавние периоды волатильности рынка и более низкую ожидаемую доходность инвестиций в течение рыночного цикла. Заявление об инвестиционной политике (IPS) предлагает несколько ключевых преимуществ:
совместимость
- Предоставляя четкую и организованную структуру, он обеспечивает последовательность и дисциплину в принятии инвестиционных решений, снижая влияние эмоциональных предубеждений и позволяя применять более рациональные стратегии.
Управление рисками
- Он помогает управлять рисками, устанавливая четкие критерии, которые соответствуют готовности семьи к риску посредством диверсификации. Он также способствует регулярному мониторингу и отчетности для оценки эффективности.
Разрешение споров
- В случае возникновения разногласий Заявление об инвестиционной политике (ИПИ) предоставляет документированную точку отсчета, которая может облегчить разрешение спора за счет четкого определения целей и руководящих принципов.
выполнение
- Часто упускаемый из виду аспект — это его важность в стратегии управления человеческим капиталом инвестиционной команды. Заявление об инвестиционной политике (ИПИ) поможет сориентироваться в основных вопросах того, какой тип инвестиционного таланта и специализации потребуется, а также как будет определяться и измеряться их успех. Наконец, и, возможно, самое главное, как они будут компенсироваться, удерживаться и соответствовать интересам семейного офиса?
В последние годы много говорят о «профессионализации» семейных офисов. Однако практически нет указаний о том, как этого добиться. Мы считаем, что Заявление об инвестиционной политике (ИПИ) является важным первым шагом на профессиональном пути. Наша модель зрелости семейного офиса определяет этапы развития: от начальной стадии «включения», на которой личные и деловые дела переплетаются, до стадии «зрелости», характеризующейся структурированным управлением и надзором на уровне совета директоров. Заявление об инвестиционной политике (ИПИ) играет основополагающую роль в этом переходе.
Более подробную информацию можно найти в Модели зрелости семейного офиса Agreus. здесь.
Внедрить и поддерживать Заявление об инвестиционной политике (ЗИП).
Разработка и реализация Заявления об инвестиционной политике (ЗИП) — это совместный процесс, в котором должны участвовать ключевые заинтересованные стороны, в том числе члены семьи и попечители. Крайне важно обеспечить, чтобы все стороны понимали и соблюдали политику, изложенную в документе. В то же время мы понимаем, что разработка Заявления об инвестиционной политике (ЗИП) может не быть типичным мероприятием для многих семейных офисов. Это требует глубокого мышления, глубокого понимания динамики рынка и знакомства с основными принципами и практикой инвестирования. Поэтому мы настоятельно рекомендуем привлекать к этому процессу опытных внешних консультантов и привлекать к работе опытных специалистов по инвестициям.
Заявление об инвестиционной политике (ЗИП) не является статичным документом. Его следует регулярно пересматривать и обновлять, чтобы отражать меняющиеся рыночные условия, меняющиеся семейные обстоятельства и любые изменения в целях семьи или ее готовности к риску. Постоянные обзоры позволят гарантировать, что Заявление об инвестиционной политике (ЗИП) останется актуальным и эффективным документом, определяющим инвестиционную стратегию семьи.
