Compound (COMP): что это? И как это работает в криптовалютах?

Большинство людей представляют себе заимствование через традиционные банки, где вы приходите в банк, заполняете формы, ждете одобрения и платите фиксированную процентную ставку в соответствии с установленным графиком. Но Compound Finance полностью меняет это представление. Это децентрализованный протокол кредитования (DeFi), который работает исключительно на смарт-контрактах. Нет банка, нет кредитного специалиста и нет сложного процесса подачи заявки. Вы предоставляете криптовалюту , кто-то другой ее берет взаймы, а протокол обрабатывает весь процесс. Процентные ставки автоматически корректируются в зависимости от спроса, а позиции остаются открытыми неограниченно долго, пока есть достаточное обеспечение.

COMP — это токен управления, позволяющий его держателям голосовать за то, как работает протокол. Он не является долей в протоколе и не является квитанцией о внесении депозита. Каждый результат в Compound зависит от кода смарт-контракта, текущих рыночных условий и решений, принимаемых держателями токенов.

• Compound — это финансовая площадка в блокчейне, где пользователи предоставляют активы, берут кредиты под залог и используют COMP для управления настройками протокола.
• Кредитование и заимствование осуществляются посредством смарт-контрактов, без центрального кредитного офиса и фиксированных сроков погашения.
• Ошибки в смарт-контрактах, ликвидации, низкая ликвидность, одобрение кошельков, проблемы со стейблкоинами и изменения в системе управления — все это может повлиять на средства пользователей.

Compound — это децентрализованный протокол кредитования, а COMP — это его токен управления.

Compound был запущен в сети Ethereum, где происходила большая часть ранней активности на децентрализованном денежном рынке (DeFi). Основные механизмы остались прежними: пользователи предоставляют активы смарт-контракту, а другие пользователи заимствуют средства из этой общей ликвидности, предоставив залог.

Фактические действия зависят от того, какую сторону протокола вы используете. Предоставление USDC — это кредитная операция. Заимствование с использованием WETH или WBTC в качестве залога — это обеспеченная долговая операция. Владение COMP означает доступ к токену управления, а не получение депозита или автоматическое право на получение дохода от кредитования. Вы можете выполнять все три действия одновременно или только одно из них, и каждое из них сопряжено с различными механизмами и рисками.

Compound представляет собой переоцененную децентрализованную кредитную инфраструктуру (DeFi). Она может обеспечивать доходность, ликвидность и заимствования, но каждое действие зависит от текущих рыночных параметров, риска по контрактам и того, как вы управляете своим портфелем.

Проще говоря, кто-то вносит USDC в протокол Compound. Затем кто-то другой предоставляет ETH в качестве залога и берет в долг эти USDC. Смарт-контракт управляет всем процессом, отслеживая каждый баланс, устанавливая процентную ставку и обеспечивая соблюдение всех правил без какого-либо вмешательства человека.

Такая конструкция интегрирует Compound в более широкий сектор децентрализованных финансовых финансов (DeFi) в сфере кредитования и заимствования. Отдельные кредиторы не сопоставляются с отдельными заемщиками; вместо этого протокол создает общий рынок, а процентные ставки колеблются в зависимости от предложения, спроса и использования.

В этом процессе задействованы шесть ключевых ролей:

• Поставщик размещает актив на субсидируемом рынке.
• Заемщик предоставляет гарантию, обеспеченную залогом.
• Заемщик снимает базовый актив, если состояние счета остается в пределах лимитов риска.
• Процентные ставки корректируются в зависимости от изменения уровня потребления.
• Резервные управляющие и ликвидаторы занимаются проблемными счетами.
• Управление может со временем изменять рыночные стандарты.

Доход формируется за счет процентов, уплачиваемых заемщиком, а также за счет протокольных стимулов, в рамках которых эти стимулы действуют. Этот доход не поступает с безрискового сберегательного счета.

Как на самом деле меняются процентные ставки: ترتبط نماذج أسعار الفائدة في Compound III بمعدل الاستخدام، وهو نسبة الأصول المجمعة المقترضة حاليًا. ترتفع الأسعار ببطء عند معدلات الاستخدام المنخفضة، وتزداد حدتها بشكل أكبر بمجرد تجاوز معدل الاستخدام عتبة محددة تُعرف باسم “نقطة الانعطاف” (the kink). عند معدل استخدام 90%، يصبح الاقتراض مكلفًا، وترتفع أسعار العرض لجذب Plus من السيولة. عند معدل استخدام 20%، تنخفض الأسعار. قد يحصل المورد الذي يكسب 6% APY اليوم على 2% في الأسبوع التالي إذا انسحب المقترضون Или تدفقت سيولة جديدة.

Compound объединяет поставщика, заемщика, рынок, модель ценообразования, ликвидатора и уровень управления COMP. Compound автоматизирует рынок, но правила регулируют каждую его часть, и эти правила определяют, будет ли центр получать прибыль, брать кредиты, погашать задолженность или будет ликвидирован.

Платформа Compound основана на двух основных архитектурах, которые до сих пор упоминаются в руководствах и интерфейсах продукта: Compound v2 с cTokens и Compound III с изолированными рынками базовых активов. Это различие влияет на то, как представлены источники активов, активы, приносящие проценты, и заимствования. Если вы читали старые руководства по Compound и чувствовали себя запутанными, вероятно, причина в этом.

В Compound v2, предоставляя актив, вы получаете взамен cToken. Это можно рассматривать как расписку. Предоставьте USDC, и вы получите cUSDC. По мере начисления процентов заемщику курс обмена cUSDC на USDC увеличивается, поэтому при последующем погашении cUSDC вы получите большее количество USDC, чем внесли. cToken является переводимым, то есть вы можете перевести его на другой кошелек или использовать в других протоколах торговли криптовалютами.

Compound III, также известный как Comet, работает по-другому. Каждый рынок построен вокруг одного базового актива, и вы занимаете этот базовый актив, предоставляя залог. Здесь нет токенов cToken. Ваш баланс отслеживается в блокчейне и генерирует проценты. Залоговые активы увеличивают вашу заемную способность, но сами по себе не приносят дохода.

USDC — наиболее распространенный пример базового актива в Compound III. Именно поэтому риски, связанные со стейблкоинами, и особенности дизайна важны при оценке рынка DeFi-кредитования. Сеть Ethereum обеспечивает работу большинства пользовательских потоков Compound, а это значит, что подтверждение токенов и стоимость газа являются частью каждого взаимодействия.

Квитанция cToken из версии 2 и баланс базового актива в Compound III — это два разных инструмента, хотя оба носят название Compound. Имейте это в виду при чтении более старых руководств.

Токен COMP предоставляет вам полномочия по управлению протоколом Compound, и это его основная и единственная функция. Он не генерирует автоматически доход от кредитования, и его хранение не открывает кредитную позицию. Вы можете предоставлять ликвидность и брать кредиты на Compound, не нуждаясь в COMP, и аналогично, вы можете владеть COMP, никогда не взаимодействуя с рынком кредитования.

Используя COMP, вы можете делегировать свои голоса другому адресу, голосовать по текущим предложениям, участвовать в решениях управления, затрагивающих обеспеченные активы, настройки рисков, факторы защиты и обновления протокола.

На практике предложения по управлению включают такие вопросы, как добавление нового актива в эскроу-счет, изменение коэффициентов эскроу, изменение коэффициентов резервирования или утверждение обновления протокола. Каждое предложение проходит определенный период голосования, и после утверждения предложения подлежат временной блокировке, прежде чем вступить в силу, что дает пользователям достаточно времени для ответа до вступления изменений в силу.

Токен COMP не предоставляет своим владельцам автоматически никаких из перечисленных преимуществ:

• Доля в компании Compound Labs или любой связанной с ней компании.
• Гарантированная доля в комиссионных сборах за кредитование.
• Кредитный центр в рамках протокола.
• Защита от решений органов управления.
• Фиксированная доходность в обмен на владение токеном.

Однако надзор за государственным управлением может иметь значительные экономические последствия. Скандал вокруг Предложения 289 и goldCOMP в 2024 году продемонстрировал , как предложения Министерства финансов могут создавать проблемы безопасности и координации, когда право голоса, стимулы и общественное доверие несовместимы.

Compound — это хорошо зарекомендовавший себя протокол денежного рынка в сфере DeFi-кредитования, специализирующийся на заимствованиях с использованием заемных средств и кредитовании с переменной процентной ставкой. Compound похож на Aave, Morpho, Spark и другие системы кредитования, но каждый протокол принимает разные решения относительно рынков, обеспечения, ценообразования, контроля рисков и пользовательского опыта.

Aave считается более популярным конкурентом. Обе компании поддерживают обеспеченное залогом и кредитование с переменной процентной ставкой, но различаются по структуре рынка, обеспеченным активам, механизмам управления и рискам ликвидации. Aave поддерживает заимствования с использованием нескольких активов на изолированных и перекрестно обеспеченных рынках, в то время как Compound III фокусирует каждый рынок на одном базовом активе с утвержденными типами обеспечения.

Практическое сравнение можно суммировать в следующих вопросах:

• Какие ресурсы и сети поддерживаются?
• Рынок изолирован вокруг одного базового актива, или же он допускает заимствования под несколько активов?
• Как определяются коэффициенты гарантии и пороговые значения ликвидации?
• Насколько легко осуществлять мониторинг работающего в режиме реального времени центра?
• Каков процесс управления, контролирующий изменения критериев риска?

Morpho выделяется тем, что добавляет дополнительные уровни повышения эффективности к существующей ликвидности кредитования. Spark фигурирует в сравнениях доходности стейблкоинов, поскольку он подключается к рынкам DAI и USDS. Ни один из этих протоколов не является универсальным лидером. Правильный выбор зависит от понимания рыночных условий в данный момент, типа актива, который вы предоставляете в кредит или заимствуете, и того, насколько вы хотите отслеживать позицию в режиме реального времени.

Хотя Compound — это хорошо зарекомендовавшая себя платформа, это не обязательно означает, что она полностью безопасна. Ошибки в смарт-контрактах, сбои в работе оракулов, ликвидации, ошибки кошельков, изменения в управлении и рыночное давление — всё это может повлиять на средства пользователей.

Риски, связанные с залоговым обеспечением, выходят за рамки очевидного сценария ликвидации. Кредитование в мире DeFi может создавать скрытые зависимости между различными протоколами, активами и платформами. Иногда ведущие платформы прогнозирования, такие как Polymarket, отображают оценки вероятности событий в сфере управления DeFi в режиме реального времени, давая приблизительное представление о том, как держатели токенов ожидают исхода спорного предложения.

Основные ощутимые риски следующие:

• Ошибки в смарт-контрактах могут повлиять на депозиты, балансы или логику рынка.
• Проблемы с Oracle могут искажать значения защитных механизмов, считываемые протоколом.
• Ликвидация может произойти быстро, когда цены движутся против вашей позиции.
• Управление может изменять параметры или обновлять контракты с задержкой по времени (временной блокировкой).
• Если подтверждение платежа через электронный кошелек не было проверено, в результатах проверки может отображаться больше средств, чем предполагалось.
• Стейблкоины несут риски эмитента, резервирования, погашения и рынка независимо от Compound.
• Ликвидность может снизиться, когда пользователям крайне необходимо выйти из бизнеса.
• Переменная годовая процентная доходность (APY) может резко снизиться при изменении характера использования и стимулирующих факторов протокола.

Подтверждение транзакций кошельками — недооцененная часть этого уровня риска. Каждый раз, когда вы подключаете кошелек и подтверждаете транзакцию в Ethereum, вы предоставляете узлу определенные разрешения. Эти разрешения не истекают автоматически. Старые подтверждения из предыдущих сессий могут оставить средства незащищенными. Чтобы получить четкое представление о том, как работают самокастодиальные кошельки и какие из них лучше всего подходят для использования в DeFi, сравнение этих самокастодиальных криптовалютных кошельков может помочь вам в этом процессе.

Пользователи могут снизить часть рисков, начиная с небольших сумм, используя только официальные интерфейсы, проверяя согласования перед подписанием и отслеживая коэффициенты обеспечения после изменения цен. Однако рыночные, управленческие и договорные риски сохраняются независимо от этого.

Максимальная видимая годовая доходность (APY) не является отправной точкой. Рынок, фактор обеспечения, базовый актив и порог ликвидации имеют большее значение. Если вы неправильно понимаете эти детали, показатель APY становится бессмысленным.

Некоторым пользователям необходимо приобрести цифровые активы перед использованием Compound. В руководстве по торговле криптовалютами представлены лучшие платформы для покупки криптовалют. После приобретения активов требуется кошелек с самостоятельным хранением, поскольку Compound требует прямого одобрения транзакций от кошелька, который контролирует эти активы.

Хорошая начальная последовательность выглядит следующим образом:

• Перед привязкой кошелька проверьте официальный URL-адрес приложения Compound.
• Проверьте сеть, рынок, базовый актив и обеспеченное залогом имущество.
• Проверьте текущую процентную ставку по кредитам (ставку предложения), ставку заимствования, коэффициент обеспечения и порог ликвидации.
• Согласуйте только основную сумму и объем, необходимые для запланированной процедуры.
• Начните с небольшой суммы, которую вы можете одолжить или взять в долг, прежде чем брать более крупные суммы.
• После этого проконтролируйте действие залоговой гарантии. Ценовые движенияИзменения цен и обновления в сфере корпоративного управления.
• Отмените старые подтверждения доступа к кошельку после завершения пробного периода.

Пользователи, работающие с USDC, должны понимать, как параметры кошелька и сети влияют на комиссии, лимиты одобрения и варианты погашения. Руководство по USDC содержит важные сведения о сетях, структуре резервов и о том, что следует проверить перед использованием USDC в DeFi. Кошелек предоставляет доступ к Compound, но вся ответственность за проверку транзакций и безопасность сид-фразы ложится на вас.

Составные параметры, поддерживаемые варианты развертывания, цены, бонусы и предупреждения интерфейса могут изменяться. Окончательная проверка происходит в официальном приложении и вашем личном кошельке перед подписанием любой транзакции.