Самое важное, что вам нужно знать
- Стейблкоины — это криптовалюты, предназначенные для отслеживания стоимости другого актива (часто доллара), но они не являются банковскими счетами или государственными валютами и не являются безрисковыми, поскольку их стабильность зависит от правил резервирования, выпуска и погашения.
- Стабильные монеты поддерживают свою фиксированную цену за счет сочетания вспомогательных активов, прав на выкуп и рыночных стимулов, но эта привязка может отклоняться или нарушаться под давлением из-за обвала резервов, ограничений на выкуп или слабого контроля.
- Стейблкоины различаются по типу (например, фиатные деньги, криптовалюта или алгоритмическое обеспечение), и каждый из них имеет свои риски. Выбор требует проверки поддержки токенов, условий погашения, ликвидности и поддерживаемых сетей.
введение
Стейблкоины — это криптовалюты, предназначенные для поддержания фиксированной цены по отношению к базовому активу, которым чаще всего является доллар США.
Это краткий ответ, но перед использованием любого стейблкоина крайне важно понимать полную картину. Стейблкоин — это не банковский счет, не валюта, поддерживаемая государством, и не безрисковые деньги. Это токен, выпущенный компанией или протоколом, со своими собственными правилами в отношении резервов, выпуска, погашения и контроля. Насколько хорошо стейблкоин будет держаться вблизи отметки в 1 доллар, зависит от того, насколько хорошо эти правила выдержат давление.
В этом руководстве рассматривается, что такое стейблкоины, как основные типы поддерживают свою цену , какие токены важны и почему, а также где могут возникнуть проблемы.
Ключевые моменты
- что это? Стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для отслеживания стоимости другого актива, обычно одного доллара.
- Что изменилось? Стейблкоины позволяют пользователям переводить суммы, эквивалентные долларам. через платформыКошельки, приложения и блокчейны без необходимости каждый раз использовать банковские системы.
- Основные риски или ограничения. Программы гарантированного погашения (PEG) могут оказаться неэффективными, если резервы, доступ к погашению, контроль со стороны эмитента, смарт-контракты, блокчейны или платформы рухнут под давлением.
Что такое стейблкоины?
Стейблкоины — это криптовалюты, разработанные для поддержания более стабильной стоимости, чем такие криптовалюты, как Биткоин или Эфириум, за счет отслеживания внешнего актива. Большинство из них стремятся к стоимости в 1 доллар США, то есть каждый токен должен оставаться близким к 1 доллару при нормальных рыночных условиях.
Однако эта конструкция не тождественна бумажным деньгам. Бумажные доллары — это прямая форма денег. С другой стороны, долларовый стейблкоин — это токен, выпущенный компанией или системой смарт-контрактов, и он подчиняется определенным правилам, регулирующим порядок создания новых токенов, их обеспечение и порядок вывода средств трейдерами. Эти правила различаются в зависимости от эмитента и конструкции и становятся особенно важными, когда рынки находятся в состоянии стресса.
С самого начала важно помнить о двух ключевых различиях:
- Стейблкоин — это криптоактив, поэтому он перемещается между кошельками, биржами, смарт-контрактами и блокчейн-сетями.
- Надежность стейблкоина зависит от прочности его обеспечения, методов погашения, контроля со стороны эмитента и рыночной ликвидности.
CryptoSlate освещает рынок стейблкоинов и отслеживает ситуацию в этом секторе в режиме реального времени, включая рыночную капитализацию, индекс доминирования и данные о ценах основных токенов. Основная идея остается неизменной: цель — стабильность, а не гарантия.
Лучшие стейблкоины по рыночной капитализации
| # | валюта | цена | Изменение за 24 часа % | Рыночная стоимость | Объем торгов за 24 часа |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 |  TetherUSDT |
$1.00 | -0.01% | $ 183.36B | $ 81.45B |
| 2 |  USDCUSDC |
$1.00 | -0% | $ 74B | $ 18.01B |
| 3 |  ДайДАИ |
$1.00 | 0% | $ 4.58B | $ 35.94M |
| 4 |  World Liberty Financial USDUSD1 |
$1.00 | -0.01% | $ 4.11B | $ 1.44B |
| 5 |  Ethena USDeUSDe |
$1.00 | -0.01% | $ 4.08B | $ 36.17M |
| 6 |  Global DollarUSDG |
$1.00 | 0% | $ 3.34B | $ 405.03M |
| 7 |  PayPal USDPYUSD |
$1.00 | -0.03% | $ 2.81B | $ 108.14M |
| 8 |  Ripple USDRLUSD |
$1.00 | -0.01% | $ 2.32B | $ 522.91M |
| 9 |  USDDUSDD |
$1.00 | + 0.15% | $ 1.51B | $ 511.43K |
| 10 |  United StablesU |
$1.00 | -0.03% | $ 1.28B | $ 201.11M |
Изучите все стабильные криптоактивы
Как стейблкоины поддерживают свой стабильный курс?
Стабильность цены стейблкоина обеспечивается сочетанием поддерживающих активов, прав погашения и рыночных стимулов. Основная логика заключается в том, что если цифровой токен может быть надежно создан и погашен вблизи своей целевой стоимости, у трейдеров есть стимул возвращать его цену к этому значению, когда она отклоняется от него.
Для стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами, процесс относительно прост. Пользователь или организация отправляет доллары или эквивалентные фиатные активы эмитенту. Затем эмитент выпускает новые токены и отправляет их пользователю. Эти токены торгуются на блокчейнах, биржах, в платежных приложениях и протоколах DeFi. Когда держатель токенов хочет вывести свои токены, он обменивает их у эмитента, и эмитент изымает обмененные токены из обращения.
На практике корреляция цен может отклоняться. Токен, который должен стоить 1 доллар, может торговаться по цене 0.998 или 1.002 доллара из-за ликвидности платформы, перегрузки блокчейна, комиссий, лимитов погашения или давления на резервы эмитента. Этот разрыв обычно невелик, но быстро увеличивается при снижении доверия.
Три основных источника проблем приводят к большинству отказов:
- Для восстановления необходим четкий путь к исходной точке отсчета.
- Гарантия должна обладать достаточной стоимостью и ликвидностью, чтобы выдержать давление.
- Для сохранения эффективности алгоритмических изменений предложения необходимо постоянное доверие рынка.
Рынок достаточно велик, чтобы эти механизмы влияли на обычных пользователей, а не только на трейдеров. На момент написания статьи панель мониторинга стейблкоинов DeFiLlama показывала общую рыночную капитализацию стейблкоинов в размере приблизительно 323 миллиардов долларов , при этом USDT занимал почти 59% рынка.
В таком масштабе качество возврата средств, глубина ликвидности и поддержка цепочки поставок являются практическими проблемами, независимо от того, перемещаете ли вы 500 или 500 000 долларов.
Представьте этот механизм как замкнутый цикл. Пользователь вносит доллары или залог, эмитент или протокол выпускает токен, затем токен циркулирует в блокчейне, и его держатель может либо обменять его, либо погасить, используя доступный путь. Риск резервирования присутствует на этапе внесения депозита, риск изменения рыночной цены возникает во время торговли, а риск пути погашения возникает при выходе. Риск передачи по сети распространяется на весь цикл, на каждую цепочку, к которой прикасается валюта.
Типы стейблкоинов и что их поддерживает
Стейблкоины различаются в первую очередь по тому, что лежит в основе их привязки к определенной стоимости. В качестве обеспечения могут выступать банковские депозиты, государственные облигации, криптовалютное обеспечение, сырьевые товары, стимулы к увеличению предложения, хеджирующие позиции или комбинация активов и правил.
| Тип | Механизм действия |
|---|---|
| Стабильная валюта, обеспеченная фиатной валютой. | Эмитент хранит наличные деньги, банковские депозиты, казначейские облигации или аналогичные резервные активы и выпускает токены, предназначенные для погашения примерно в соотношении 1:1. |
| Стейблкоин, обеспеченный криптовалютами (криптовалютой) | Пользователи резервируют криптовалютное обеспечение в протоколе, и его стоимость часто выше, чем стоимость выпускаемых ими стейблкоинов. |
| код, обеспеченный товарами | Токен отслеживает такой товар, как золото, и его использование зависит от процессов хранения, погашения и аудита базового актива. |
| Алгоритм стабильной валюты | Программные стимулы направлены на расширение или сокращение предложения для защиты от жесткой ценовой политики, зачастую без полных и высококачественных резервов. |
| гибридный или искусственный доллар | Этот продукт сочетает в себе гарантии, хеджирование, протокольные стимулы или стратегии получения дохода для создания долларового риска. |
| Символ, который приносит прибыль или ассоциируется с вознаграждением. | Токен или оболочка передает определенную форму дохода, вознаграждения или прибыли протокола, стараясь при этом оставаться близко к целевому значению. |
Таблица — это отправная точка, а не рейтинг безопасности. Токены, обеспеченные фиатными валютами, по-прежнему несут риски эмитента и банковские риски. Токены, обеспеченные криптовалютой, подвержены рискам, связанным со смарт-контрактами, оракулами и ликвидацией. Тип указывает, что именно нужно проверить, а не то, безопасен ли токен.
Примеры стейблкоинов: USDT, USDC, DAI, PYUSD и Plus.
Не существует единого крупного стейблкоина, который можно было бы рекомендовать всем; каждый из них предлагает свою модель доверия, и правильный выбор зависит от ваших конкретных потребностей, таких как ликвидность, легкость доступа к эмитенту, поддержка сети или соответствие нормативным требованиям.
| Пример | Что делает его уникальным? |
|---|---|
| USDT | Крупнейшая сеть ликвидности для обеспеченных долларами стейблкоинов, широко используемая на централизованных биржах и во многих блокчейнах. |
| USDC | Крупная, обеспеченная долларами и регулируемая стабильная криптовалюта, часто используемая в кошельках, на биржах, в приложениях и для институциональных платежей. |
| DAI и USDS | История развития собственных стейблкоинов в децентрализованных финансах (DeFi) с использованием криптовалютного обеспечения, управления и новейшего доступа к реальным активам. |
| PYUSD | Стейблкоин, созданный для платежной компании, демонстрирует, как потребительские бренды могут выпускать долларовые токены через регулируемых партнеров. |
| PAXG и XAUT | Символы, связанные с золотом, отслеживают товар, а не бумажные деньги. |
| Долл. США | В основе создания искусственного доллара лежат механизмы хеджирования и протоколы, а не простые долларовые депозиты. |
| Фракс USD | Гибридная линия стейблкоинов, сформированная на основе изменений в залоговом обеспечении и уроков, извлеченных из предыдущих алгоритмических разработок. |
Список не ограничивается токенами, номинированными в долларах. CryptoSlate предлагает категорию стейблкоинов, номинированных в евро, которые включают токены, обеспеченные фиатными валютами, и отслеживают подверженность влиянию евро, а не доллара, что меняет эмитента, структуру резервов и региональные правила, которые пользователю необходимо проверить.
USDT и USDC — два наиболее часто сравниваемых пользователями стейблкоина, обеспеченных долларом. Сравнение между ними обычно начинается с оценки ликвидности и охвата сети, за которыми следуют прозрачность резервов, позиция регулирующих органов и возможность немедленного погашения.
Прежде чем выбрать какой-либо из этих символов, полезно проверить четыре ключевых момента:
- Что служит основой для этого кода?
- Кто контролирует процесс возврата средств и на каких условиях?
- Где сосредоточена наибольшая ликвидность?
- Сети, поддерживаемые как отправителем, так и получателем.
Для чего используются стейблкоины?
Наиболее распространенное и простое применение — это поддержание баланса, сопоставимого с долларовым, на криптовалютных рынках без необходимости частых переводов на банковский счет после каждой сделки. Но стейблкоины поддерживают более широкий спектр транзакционных потоков, выходящих за рамки этого.
В торговле стейблкоины выступают в качестве ценовых валют. Пользователь продает BTC за USDT или USDC, ждет формирования баланса в долларах, а затем покупает другой актив, когда будет готов, без необходимости каждый раз выводить средства со счета в банке. Та же логика применима к любому, кто хочет ограничить свой риск во время рыночной волатильности, не выходя при этом полностью из рынка.
Помимо торговли, стейблкоины находят широкое применение в самых разных областях. Некоторые из них используются в практическом применении, другие — в экспериментальных целях:
- Передача ценности между платформами происходит, когда обе стороны поддерживают один и тот же токен и сеть.
- Предоставление залогового обеспечения, ликвидности или каналов обмена в протоколах DeFi и децентрализованных торговых платформах.
- Платежи подрядчикам, продавцам или приложениям, принимающим платежи в криптовалюте.
- Использование криптовалютных карточных программ разрешено, если провайдер поддерживает токен пользователя и юрисдикцию, в которой он зарегистрирован.
- Вклады и расчеты на рынках прогнозов часто осуществляются с использованием токенов, привязанных к доллару, поскольку это единственная принимаемая валюта. В разделе рынков прогнозов CryptoSlate рассматриваются платформы, которые используют стейблкоины для определения результатов и выплаты прибыли в валюте, курс которой не колеблется более чем на 10% между моментом ставки и ее расчетом.
Преимущество заключается в скорости и масштабируемости. Платежи в стейблкоинах могут быстро обрабатываться в блокчейне, но пользователю по-прежнему приходится управлять комиссиями блокчейна, точностью адресов, рисками, связанными с источником средств, хранением средств на платформе, а также местными налоговыми или отчетными обязательствами.
Для предприятий и финансовых отделов стейблкоины могут снизить сложности при расчетах с контрагентами, работающими за пределами страны или в криптовалютных средах. Однако они также могут создавать новые операционные сложности, поскольку кошельки, правила стейкинга, лимиты бирж и пути восстановления становятся частью управления денежными средствами, чего не требуется при использовании традиционных банковских счетов.
Стабильные валюты по сравнению с наличными деньгами, банковскими депозитами, цифровыми валютами центральных банков и волатильными криптовалютами.
Хотя стейблкоины на экране могут выглядеть как доллары, они принципиально отличаются от наличных денег, банковских счетов, цифровых валют центральных банков (ЦВКБ) или волатильных криптовалютных активов. Ключевое различие заключается в праве собственности и системе учета владения.
| Сравнение | الفرق الرئيسي |
|---|---|
| Стабильная валюта по отношению к наличным деньгам | Наличные деньги — это сами по себе деньги, а стейблкоин — это токен или механизм, предназначенный для отслеживания стоимости денег. |
| Стабильная валюта по отношению к банковскому депозиту | Банковский депозит — это обязательство регулируемого банка, тогда как стейблкоин выпускается компанией или протоколом. |
| Стабильная валюта против цифровой валюты центрального банка (ЦБД) | Цифровая валюта центрального банка (CBDC) выпускается центральными банками, тогда как стейблкоины являются частными активами или выпускаются в рамках протоколов. |
| Стабильная валюта по сравнению с Биткоином или Эфириумом | Стоимость биткоина и эфириума свободно колеблется, в то время как стейблкоины ориентируются на определенную базовую цену. |
| Стабильность валюты по отношению к балансу платформы | Баланс платформы — это списание средств со счета на торговой платформе, а стейблкоины обычно можно вывести на поддерживаемый кошелек. |
Разница в страховом покрытии особенно важна в Соединенных Штатах. FDIC уточняет , что страхование вкладов распространяется на вклады в застрахованных банках и не применяется к криптоактивам, выпущенным небанковскими организациями.
Это различие имеет два практических следствия:
- Владелец стейблкоина обычно полагается на резервы эмитента, правила погашения, хранение на платформе и рыночную ликвидность, а не на страхование депозитов.
- Цифровая валюта центрального банка (CBDC) — это деньги, выпущенные центральным банком государства, а стейблкоины — это токены, которые выпускаются частным образом или управляются протоколами, работающими в криптовалютных сетях.
Риски стейблкоинов: разрыв связи, резервы, заморозка, блокчейны и платформы.
Риски, связанные со стейблкоинами, зависят от точек отказа в системе. Криптовалюта может сохранять свою фиксированную цену на одной бирже, в то время как вывод средств приостановлен на другой. Эмитент может оставаться платежеспособным, в то время как пользователь теряет свои средства из-за ошибки в сети. Понимание этих точек отказа, классифицированных по типам, гораздо полезнее, чем рассматривать все стейблкоины как имеющие одинаковый уровень риска.
| риски | Что проверить |
|---|---|
| Резервные риски | Обладают ли вспомогательные активы высоким качеством, ликвидностью, обособленностью и регулярной отчетностью? |
| Риски восстановления | Могут ли обычные держатели акций получить свои деньги обратно напрямую, или им необходимо продать их через торговые платформы? |
| Риски отстранения | В какой степени валюта отклонялась от целевой цены в периоды давления, и как быстро восстановилась ликвидность? |
| Контроль над эмитентом | Может ли эмитент заморозить или внести токены в черный список в соответствии с судебными решениями или специальными правилами? |
| Риски смарт-контрактов | Могут ли протокольные контракты, оракулы или системы фильтрации дать сбой или быть использованы в своих целях? |
| Сетевые риски | В сети наблюдаются перегрузки, сбои, высокие тарифы или запутанные стандарты кодирования? |
| Платформенный питомник | Контролируют ли кошелек, торговая платформа, кредитор или приложение вывод средств или доступ к закрытым ключам? |
| Риск доходности | Приводит ли такое предложение к увеличению кредитных рисков, появлению смарт-контрактов, заемных средств, ликвидности или рисков, связанных с контрагентом? |
В основе проблемы лежат риски, связанные с резервами и погашением. Если оценить или ликвидировать резервы сложно, токен может торговаться ниже целевой цены, когда держатели одновременно начнут массово выводить средства. А если прямое погашение доступно только крупным институциональным инвесторам, мелкие пользователи полагаются на ликвидность торговых платформ, а не обращаются непосредственно к эмитенту, что добавляет еще один, легко упускаемый из виду, уровень риска.
Возможность заморозки — ещё один риск, который часто упускают из виду новички. Некоторые эмитенты стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, могут блокировать адреса или замораживать токены в соответствии с требованиями законодательства, санкциями или политикой платформы. Это может быть необходимо для упорядоченного осуществления платежей, но это означает, что хранение стейблкоина в кошельке с самостоятельным хранением не исключает возможности эмитента заморозить ваш конкретный баланс.
Место хранения стейблкоинов так же важно, как и их тип. Кастодиальный уровень создает принципиально разные компромиссы. Стандартная настройка криптовалютного кошелька предоставляет пользователям место для хранения и отправки стейблкоинов вне учетных записей торговых платформ. Централизованный кастодиальный кошелек может добавить возможности погашения и контроль соответствия требованиям. Децентрализованный кошелек с самостоятельным хранением, с другой стороны, полностью перекладывает риски управления ключами и подписания на пользователя. Для более глубокого понимания вы можете обратиться к статье «Понимание криптовалют».
Доходность стейблкоинов представляет собой отдельный уровень риска, который часто рассматривается скорее как вознаграждение, чем как риск. Хранение USDC или USDT в кошельке представляет собой один из профилей риска. Предоставление их в кредит через протокол, размещение в пуле ликвидности, привязка к различным блокчейнам или использование в стратегии с кредитным плечом добавляют новые способы потерять деньги, даже если сам стейблкоин остается близким к 1 доллару.
Сетевые ошибки — одна из самых распространенных ошибок, допускаемых новыми пользователями. Легитимные USDT, отправленные через сеть, не поддерживаемую принимающей биржей, могут не отобразиться на счете получателя, даже если блокчейн показывает, что транзакция прошла успешно. Восстановление зависит от того, контролирует ли получатель адрес в этой сети, и многие биржи не возмещают средства за сетевые ошибки.
USDT против USDC и другие свопы
Сравнение USDT и USDC — это не глобальная оценка безопасности, а скорее набор компромиссов между ликвидностью, поддержкой цепочки, раскрытием информации о резервах, регуляторной позицией, потенциалом погашения, полномочиями по замораживанию и конкретной платформой или приложением, необходимым пользователю.
Tether (USDT) обычно обладает самой высокой ликвидностью среди торговых пар на глобальных платформах и самым широким распространением в сетях бирж. В отличие от него, USD Coin (USDC) более распространен в регулируемых США контекстах, платежных системах и приложениях. Это различие может влиять на комиссии, способы вывода средств, поддерживаемые блокчейны и скорость перехода пользователей между криптовалютными платформами и банками.
Регулирование делает это сравнение актуальным, поскольку правила влияют на то, какие эмитенты могут обслуживать конкретный рынок, тип резервов, которые должны обеспечивать токен, требуемую отчетность и то, как платформы или приложения могут предлагать этот актив. Четкость регулирования снижает некоторые риски, но не устраняет риски на уровне пользователя.
Нынешний порядок регулирования в США включает два взаимосвязанных уровня:
- Стало Закон о гениях Закон № 119-27 от 18 июля 2025 года требует от эмитентов разрешенных платежных стейблкоинов поддерживать определяемые резервы в соотношении не менее 1:1.
- Крышки Предложение OCC на 2026 год Правила реализации для эмитентов стейблкоинов, используемых в качестве платежей и находящихся под его юрисдикцией.
Для пользователей эти компромиссы проявляются скорее в практических деталях, чем в абстрактных рамках соответствия требованиям. Связанные вопросы включают:
- Любой орган, уполномоченный выдавать документы в вашей юрисдикции.
- Любой токен, поддерживаемый платформой, кошельком или приложением, которое вы уже используете.
- Как часто публикуются отчеты о запасах и какие классы активов они охватывают?
- Задокументированы ли в открытом доступе полномочия по взысканию задолженности, замораживанию активов и контролю за соблюдением нормативных требований.
- Классифицируется ли этот токен местными правилами как стейблкоин для платежей, токен электронных денег, токен-ссылка на актив или что-то еще.
В Европейском Союзе MiCA устанавливает единые правила для криптоактивов и разделяет токены, обозначающие активы, от токенов электронных денег. Предварительный реестр MiCA ESMA был в последний раз обновлен 4 мая 2026 года. Регулирование может улучшить стандарты резервирования, лицензирования и надзора, но пользователям по-прежнему необходимо проверять точного эмитента, токен, блокчейн, кошелек, платформу и путь восстановления для своего актива.
Общие вопросы
Безопасны ли стейблкоины?
Стейблкоины считаются более безопасными, чем волатильные криптовалюты, лишь в узком смысле, поскольку их цель — поддержание более стабильной цены. Однако они могут терять свою стоимость из-за депривации, слабых резервов, банкротств эмитентов, заморозки платформ, ошибок смарт-контрактов, уязвимостей мостов, некорректных сетевых переводов или небезопасных продуктов с доходностью. Безопасность зависит от конкретного токена, эмитента, платформы и способа его использования.
Может ли стейблкоин потерять свою привязку к определенному курсу?
Да. Стейблкоин может торговаться ниже или выше своей целевой цены, когда падает доверие, ослабевает ликвидность, возникают вопросы о резервах, замедляется выкуп или механизм, поддерживающий привязку. Риск выше, когда поддержка сложна, непрозрачна или основана на рыночных стимулах, а не на прямых гарантиях.
Застрахованы ли стейблкоины Федеральной корпорацией страхования депозитов США (FDIC)?
Как правило, стейблкоины не застрахованы FDIC. Страхование FDIC распространяется на депозиты в застрахованных банках, а не на криптоактивы, выпущенные небанковскими организациями или хранящиеся через криптокошельки, торговые платформы или протоколы.
Чем обеспечены стейблкоины?
Стейблкоины могут быть обеспечены наличными деньгами, банковскими депозитами, казначейскими облигациями, криптовалютами, товарами, протокольными стимулами, хеджированием или комбинацией этих активов. Структура обеспечения определяет наиболее существенный риск. Простое обозначение валюты как «стейблкоин» не говорит о том, что она на самом деле содержит.
В чём разница между USDT и USDC?
USDT обычно обладает большей ликвидностью и поддержкой со стороны торговых платформ, особенно на мировых рынках и в многочисленных платежных сетях. USDC, с другой стороны, чаще используется в регулируемых долларовых контекстах, приложениях и платежах. Наилучший выбор зависит от местоположения, блокчейна, юрисдикции и предполагаемого использования токена.
Что произойдет, если отправить стейблкоин в неправильную сеть?
Токен может не отобразиться на счете получателя, даже если блокчейн подтвердит транзакцию. Процесс возврата средств зависит от того, контролирует ли получатель или торговая платформа адрес получателя в данной сети и готова ли она вернуть средства. Многие торговые платформы не предлагают возврат средств за ошибочные переводы в блокчейне или взимают комиссию, которая может превышать сумму перевода.
Комментарии закрыты.